伞锋欧洲经济触底回升气势尚弱

伞锋：欧洲经济触底回升气势尚弱

去年欧洲经济和债务形势的喜表现在以下几个方面： 　　1，欧洲经济开始新一轮景气复苏进程。在经历了连续六个季度的负增长之后，2013年二季度欧元区GDP环比增长0.3%，三季度降至0.1%。当季，欧盟也在连续两个季度负增长后重现0.4%的增长，三季度回落至0.2%。从国别情况看，欧洲经济新一轮景气复苏的特点为：一是德、法等大国经济表现抢眼；二是西班牙、意大利在阻止经济总量继续萎缩方面也取得了明显进展；三是除希腊等个别国家外，其他深陷债务危机的外围国家经济几乎都出现了复苏迹象。　　2，欧洲债务危机总体形势趋向缓和。自从2012年9月份欧洲央行宣布直接货币交易(OMT)计划以来，欧元区债务危机逐渐缓和，金融市场趋于稳定。意大利选举僵局、塞浦路斯救助等风险事件并未出现大的反复，只是在金融市场上略起波澜。意、西等国10年期国债收益率逐渐稳定在5%以下，与德国债利差明显收窄。金融市场的总体稳定也使欧洲经济信心逐步企稳。作为金融市场稳定的一个重要标志，国际短期资金也开始向欧洲回流，推动欧洲股市上涨，缓解了债券市场的压力。　　3，危机国家结构改革取得一定成效。比如希腊在削减公共预算方面已经取得了较大进展。2013年前7个月希不考虑利息支出因素的基本预算盈余实现了26亿欧元的盈余，为全年实现基本预算盈余打下了基础。再如爱尔兰在财政金融等领域的改革已见成效。爱政府已履行了受援协议中规定的大部分改革计划，在财政领域、劳动力市场和银行业改革方面都有切实进展。　　4，欧元区制度建设继续前行。为了推动欧洲一体化深入发展、解决债务危机发展的根源性问题，以及推动经济的增长，2013年以来欧盟出台了一系列重大措施，其中包括开征金融交易税、强化商业银行自有资本金和建立银行业单一监管机制(SSM)等。总体看，这些制度性措施虽多处在立法阶段，具体实施尚需时间，但这些措施的出台，推动了一体化的进程。　　当然，去年欧洲经济和债务形势也存在令人担忧之处。　　首先，高债务仍困扰着外围国家。截至2013年上半年，欧元区17国政府债务高达8.87万亿欧元，政府债务率(政府债务与GDP之比)已经上升至93.4%，而欧盟28国政府债务达11.28亿欧元，政府债务率已升至86.8%，同比提高了2.1个百分点。这其中，希腊、意大利、葡萄牙、爱尔兰、塞浦路斯、西班牙和斯洛文尼亚等外围国家的政府债务率分别升至169.1%、133.3%、131.3%、125.7%、98.3%、92.3%和62.6%。　　另外，就业形势依然十分严峻和政局动荡使经济形势一度恶化。　　今年欧洲经济和债务形势前景　　1,2014年欧洲经济有望实现弱增长。与2013年约0.4%的负增长相比，2014年欧洲经济增速有望缓慢上升。IMF预计，2014年欧元区经济增长率将达到1.0%。与IMF预测相比，其他机构对2014年欧洲经济的预期结果相对较低。按照德国经济学家预测，2014年欧元区经济增长率将为0.7%，其中，不包括德国的欧元区经济增长率将只有0.5%。　　2，德国、英国有望进一步引领欧洲经济缓慢增长。以2013年二季度经济反弹为标志，欧洲经济开始进入到危机后的恢复性增长阶段。其中，德国和英国经济增长势头较好，有望引领本轮欧洲经济复苏。2013年10月17日，德国一些主流研究机构在秋季报告中作出“德国经济正处在繁荣阶段开端”的判断，并且即将迎来新一轮景气繁荣期。与德国类似，经过多年调整后，英国经济也将快速复苏。　　3，出口和消费仍将是引领欧洲经济复苏的主要动力。2013年二季度，出口和消费是欧洲经济增长的主要动力，同时投资在经历多年下滑后，也出现了缓慢的反弹。预计这三股力量将继续推动欧洲经济缓慢复苏。同时，私人消费将稳步回升，进而带动投资和就业缓慢恢复，并且在美国等发达市场回暖带动下，欧洲出口形势有望继续好转。　　4，外围国家仍有出现新动荡的可能。尽管欧元区债务危机局势相对平静，但一些外围国家风险仍暗潮涌动，危机阶段并未真正度过：原有的危机国，其援助计划即将到期，需要考虑实施新的援助措施；一些濒临危机的国家，如西班牙、意大利和法国等国，改革意愿不强，后续发展也存在不少变数。具体看，新的动荡可能来自于以下风险点：　　――希腊是否需要第三轮国际救助问题。希腊正在实施的第二轮救助计划将在2014年底结束，但该国债务承受能力仍在不断恶化，预计2013年底希公共债务率将升至176%，这几乎又回到了首轮债务重组前的水平。希腊若不借助于进一步的债务重组措施将难以最终走出债务危机的困境。　　――葡萄牙能否切实履行受援协议存疑。鉴于葡萄牙正在实施的总额780亿欧元的国际救助将在2014年中期结束，预计2013年底国际援助方将就该国结束外援后的下一步对策作出决定。由于葡局势仍不乐观，不排除国际援助方下调贷款利率、延长贷款期限或是接受欧洲稳定机制(ESM)基金“预防性贷款额度”救助的可能性。　　――爱尔兰可能接受“预防性贷款额度”救助。2013年底，爱尔兰接受的850亿欧元外部援助计划期满。虽然各方普遍预计2014年该国就将凭借自身实力重返资本市场发债融资，但届时爱仍可能需要接受ESM提供的“预防性贷款额度”支持，以便确保该国能够平稳度过“后援助”阶段的过渡期。　　――塞浦路斯危机形势仍然十分严峻。尽管塞已履行了大部分受援协议，但其改革进度缓慢，特别是塞浦路斯银行(该国最大的银行)资产重组进展尤为迟缓。唯有在实施银行重组计划之后，才能解除现行资本往来的限制性规定。预计2014年国际援助方将对该国救助方案中的目标重新修正，甚至不排除出台新的救助计划的可能性。　　――斯洛文尼亚正处于危机边缘。2013年5月，国际评级机构将斯国债等级下调至“垃圾级别”。同时，欧委会也启动了针对该国“宏观经济失衡”的调查程序，指责该国除面临景气衰退与金融危机的严峻形势外，还未能在削减公共债务以及落实经济结构改革措施上取得明显进展。斯因此成为首个因“经济失衡”而受到欧盟惩处的欧元区国家。　　――西、法、意等国改革意愿不强。在外界压力减少的影响下，西班牙政府国内改革阻力明显增大。法国政府不愿意改变现状，特别是新近提出的养老金改革计划力度不仅明显低于预期，而且也未达到2013年5月欧盟提出的要求。意大利政府有意放松紧缩与改革的努力。不仅如此，现政府总理莱塔再三呼吁欧盟尽快终结由德国政府力推的紧缩政策。　　(作者单位：国家信息中心经济预测部)

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