围绕美国石油出口禁令的利益之争dd-【新闻】

围绕美国石油出口禁令的利益之争

根据媒体近日消息，包括马拉松石油公司、康菲石油公司、赫斯公司、大陆资源公司和先锋自然资源公司在内的至少10家美国油气公司开始有组织地游说政府，希望奥巴马政府放松长达40年的原油出口禁令。其理由是，放松出口禁令将有助于创造就业，改善贸易平衡，刺激经济。而炼油商们则坚决反对，称取消出口禁令将严重损害美国消费者和炼油商的利益。为了出口解禁令，原油生产商和炼油商都不断增加着对国会议员们公关游说的筹码。

面对眼花缭乱的美国院内利益之争，有国际研究和咨询机构认为，如果美国取消石油出口禁令，美国原油出口会导致全球市场供应增加，原油价格下降，美国汽油价格每加仑有可能下降0.08美元左右。国内外持此类观点者不在少数。

出口禁令——一箭双雕

上世纪70年代初，由于美国货币超发引起了全球性经济危机和其国内严重的通胀。为了抑制通胀，美国政府颁布了对其国内石油价格的限制涨价令。但全球性的通货膨胀使国际原油价格无法继续坚守其“廉价商品”的美誉。结果，美国的原油价格成为全球原油价格的洼地，诱发了原油生产商向全球出口美国原产地原油谋取暴利的冲动，进而连锁增加了美国国内炼油商的原油采购成本和成品油提价冲动。这种被限价令恶化的供给局面迫使美国政府下决心进一步修改和完善了1969年颁布的原油出口禁令。根据法律，除了政府特别许可之外，美国企业可以出口汽油和柴油等成品油，但禁止出口原油。

从这一禁令的政策评价看，它的确起到了对美国原产地原油等资源资产保护的作用，最大限度地抑制了高价格带来的对常规油气的掠夺性开采，延长了油气井使用寿命，并倒逼生产商不断创新，谋求在非常规油气开发上有所作为和突破。正因如此，它也成就了起于2005年的美国“页岩气革命”，使美国官方再次拥有能影响全球供给市场的战术性工具，以及握在手中的一张牌——原油出口解禁令。

出口动力——效益最优

随着美国2010年《多德—弗兰克法案》出台和政府监管力度的增加，以往大规模拉动油价做“过山车”式的套利模式（即原油价格最大振幅超过每桶100美元以上）受到了严格监管，也使国际油价至今都长期盘整在相对较小的区域（见图一），进而使原油生产商丧失了部分由石油金融工具带来的溢价收益。

在常规原油开采上，虽然通过强化采油工艺技术的实施可以立即获得原油产量的增加，但出口禁令的限制会使增量原油成为国内油价下跌的推手。更为重要的是，持续数年低迷的天然气价格已使美国页岩气开发商普遍亏损，若继续下去，极有可能把 “页岩气革命”的成果送进博物馆。因此，需要WTI原油价格维持在高位，并通过对页岩油开采来拯救页岩气开发商。而高油价又会刺激常规原油生产商增产的冲动，一旦这部分原油供给增加又会打压国内高油价，使原油生产商的实际利益受损。

这就使得美国的原油生产商进退维谷，左右为难。经过反复评估，只有出口才是最优选择。原油出口不仅可以借国际高油价增加主营收入，而且，因国内供给减少还可以压低已给炼油商的实际折扣，抬高国内原油价格增加收入。

出口决策——国家利益

观察市场，美国汽油旗舰期货合约价格始终受原油价格、季节性消费和技术进步等多因素的影响，并在相对较小的区间内摆动（见图一）。然而，随着美国监管者对操纵市场和操纵价格行为的严打，炼油商损失了部分石油金融工具交易溢价带来的收入，再加上乙醇等生物汽油的替代，挤占了成品油销售份额与利润空间，使维护消费市场价格相对稳定和履行社会责任的压力与难度进一步增加，造成炼油商的汽油加工盈利率（又称裂解价差利润率）一路下跌。

一方面，汽油等成品油实际消费市场基本上已经进入稳定期，另一方面，生物乙醇汽油的进入，造成美国炼油商大量产能过剩。迫使其从2011年6月下旬开始大量出口成品油， 2013年年底的日出口量曾高达226万桶，使美国一举成为全球最主要的成品油净出口国之一。炼油商因出口获得的高额利润自然引来了原油生产商的妒忌，并为目前的利益争端打下伏笔。

目前，尽管美国国内炼油加工的产能过剩，但通过原油评价技术论证，一些炼油商已找到加工页岩油等凝析油的加工工艺，有望从中获得高收益，并开始新一轮产能扩建。此时，如果批准原油生产商的原产地原油出口，炼油商既享受不到原油采购时的折扣，又因供给不足而无法全力开工，产能扩建的炼油装置投资也将变成沉没成本。

经过数理统计，美国炼油商加工汽油的利润率与其组织扩大生产（约4个月）再增加出口之间有着高度相关性，系数为0.81。也就是说，炼油商在美国国内加工销售的炼油利润越小，就越有动力去拓展国际成品油市场，以图用国际市场的销售增量维系其业绩增长。因此，在美国炼油能力长期过剩的情况下，坚守原油出口禁令和携成品油走进国际消费市场就成为炼油商保障经营安全和提升业绩的最优策略。

Howard Weil主管Blake Fernandez指出：“美国原油出口对炼油商利润的影响远大于中东产量过剩，如果我们的利润空间被压缩而全球市场在扩大，这将会使我们的出口量遭到蚕食。”也就是说，美国是不会将利润让渡给全球其他国家的。

所以，无论是原油生产商的最优选择，还是炼油商的最优策略，美国政府的最优决定依旧是延续出口禁令，让炼油商通过既有市场优势，又有能力继续维持目前相对低廉的汽油等成品油价格以保证供应，履行社会责任，维持社会稳定。(作者：冯跃威，为财经专栏作家)

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