客观评价地方债风险

客观评价地方债风险

1、地方政府和融资平台债务风险整体可控　　审计署2011年6月份发布的全国地方政府性债务审计结果公告指出，截至2010年底，全国地方政府性债务余额107174.91亿元，其中政府负有偿还责任的债务67109.51亿元，占62.62%；政府负有担保责任的或有债务23369.74亿元，占21.80%；政府可能承担一定救助责任的其他相关债务16695.66亿元，占15.58%。　　国家审计署对地方政府性债务的审计，是一次全面审计而非局部审计。从地方政府性债务统计的口径上来说，审计署审计的范围口径，实际上比欧盟的政府债务统计口径标准还要宽泛。欧盟标准没有将政府的经营性项目的债务纳入纯粹政府债务，而我国地方政府债务有相当一部分是投资到有收费收入或经营性的项目。即使按照这样的宽口径来统计，截至2010年底我国政府(包括地方政府)的债务率为44%，远远低于欧美国家，也远低于60%的国际控制线标准。无论从审计署全面审计结论的情况，还是从人民银行、银监会对金融机构的调查统计情况来看，我国地方政府和融资平台债务风险在整体上是可控的，没有系统性风险。　　根据审计署发布的数据，2011年地方政府偿债规模为26246.49亿元人民币，是历年来最高的一年。其中政府负有偿还责任的债务为18683.81亿元，负有担保责任的债务3646.24亿元，其他相关债务3916.44亿元。　　根据2011年已经实现的财政收入情况和近年我国财政收入情况，按照财政收入在上年基础上增长20%预计，2011年我国财政收入应会突破10万亿元，地方政府财政收入可达8.7万亿以上。负有偿还责任的债务占地方财政收入的比重为21.34%，负有偿还责任和担保责任的债务占地方财政收入的比重为25.5%，即使将“地方政府既未提供担保，也不负有任何法律偿还责任，但当债务人出现偿债困难时，政府可能需给予一定救助”的“其他债务”加上全部由政府偿还，其占当年财政收入的比重也不到30%。尽管可以肯定地讲2011年是政府债务压力最大的一年，这种压力在前三季度通过金融市场已经充分得到反映，但从近期情况看，已经得到缓解，并有望整体妥善处置完毕。即使出现个别项目偿债的短期流动性困难，有部分展期，也符合市场规则的处置办法，只要这种展期不危及银行自身的流动性安全，可不足为忧。　　2012年全国地方政府债务的偿债规模为18402.48亿元，其中政府负有偿还责任的债务为12982.52亿元，负有担保责任的债务2972.07亿元，其他相关债务2447.89亿元。是偿债规模的次高年份。　　根据近年我国经济和财政收入增长的情况，预计2012年全国财政收入有望达到12万亿元，地方财政收入有可能突破10万亿大关，当年地方债务偿债规模全部相加占财政收入的比重只有17.5%左右，将大大低于2011年，基本上可以说进入稳定的区域。　　从资产的流动性来看，“截至2010年底，地方政府性债务余额中尚未支出的金额达到11044.47亿元”，这一部分为尚未使用的货币资金，占到地方政府债务余额的10.31%，扣除这一部分，地方政府性债务余额为9.6万亿元。可见总体上地方政府债务的流动性也是不差的。　　2、对地方债局部风险要有心理承受能力　　从大型银行的情况看，地方政府融资平台公司的不良贷款率一直远远低于平均不良贷款率，资产质量和风险抵补水平优于平均水平，总体风险也是可控的。以几家上市银行公布的融资平台不良贷款率的数据为例，2011年上半年工商银行平台贷款不良率为0.25%，拨备覆盖率为1782%，现金流全覆盖率为80.7%；农行平台贷款现金流全覆盖率为90%；中行平台贷款不良率仅为0.17%；招行平台贷款不良率为0.38%；2011年上半年深圳发展银行平台贷贷款余额较年初减少17.49%，主要集中在长三角和环渤海地区，投向城市投资建设公司和交通运输类政府投融资平台，资产质量正常，无不良贷款。　　从截至2011年10月已发行的城投债券余额的偿债情况看，偿债高峰年份分别是2016年的1296.70亿元、2018年的1381.50亿元，其他年份均不足700亿元。2011年完全偿债基本上无悬念，2012年、2013年偿债额分别只有162亿元、262亿元，总体上压力是不大的。　　从刚刚结束的2011年的城投债券的兑付情况和平台贷业务规模较大的银行情况看，并没有出现城投公司债券兑付违约和平台贷不良资产上升。可见曾经被外界渲染的2011年中国政府债务崩盘的说法，已经证实是不正确的。　　当前地方债的风险防范已经起到实质性的效果。地方债务增长率已经从2009年的61.92%高位，大幅降至2010年的18.86%。2010年的债务增长率实际上已经降至1997年以来的最低值。2011年上半年，地方债的规模继续得到控制，平台贷的规模进一步大幅度减少。融资平台不良贷款率一直控制在低于平均不良贷款率的水平，系统性风险是不存在的。2011年全年，尽管出现个别城投债风波，但也非根本偿付能力因素所致，地方政府债务整体平稳安全过渡。

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